국내 최대의 인프라 펀드인 맥쿼리인프라에 대해 소개해보겠습니다. 맥쿼리인프라는 리츠로 구분되며 일반 기업의 발행하는 주식과는 다른 특징을 가지고 있습니다. 하지만 상장되어 있기 때문에 주식 처럼 쉽게 매매가 가능한 장점이 있습니다. 맥쿼리인프라의 실적을 분석해보고 향후 전망은 어떠할지 알아보겠습니다.
맥쿼리한국인프라투융자회사
맥쿼리한국인프라투융자회사(이하 MKIF)는 민간투자법에 의해 설립된, 국내 최대 규모의 상장 인프라 펀드입니다. MKIF는 2002년 설립되었고, 도로, 교량, 터널과 같은 인프라 자산의 운영하는 법인의 주식, 지분, 채권에 투자하고 있는 펀드입니다.
- 설립일 : 2002년 12월 12일
- 상장일 : 2006년 3월 15일
- 투자대상 : 민간투자법에서 허용하는 국내 인프라
- 종목코드 : 088980
- 운용사 : 맥쿼리자산운용(주)
맥쿼리인프라는 일명 맥쿼리 계좌라고 하는 투융자 집합투자기구 전용계좌에서 유일하게 구매가 가능한 종목입니다.
투융자 집합투자기구 전용계좌는 배당 수익에 대해 15.4%의 배당소득세를 분리과세할 수 있는 상품으로 고액 자산가들에게 인기가 많은 상품입니다.
고액 자산가들은 금융소득종합과세인 경우가 많은데 이런 경우 많은 종합소득세를 내야하기 때문입니다.
하지만 최대 입금 한도는 1억원정도이며, 일반 종합계좌에 비해 수수료가 높은 편입니다.
맥쿼리인프라 종목 분석
- 시가총액 : 5조 4560억원(코스피 69위)
- 상장주식수 : 435,781,355주
- 현재가 : 12,520원
- 52주 최고 / 최저 : 13,758원 / 11,770원
- 거래량 : 478,568원
배당금(분배금) 지급내역
분배금은 6월과 12월말이 배당기준일로 하여 다음 8월 말, 2월 말에 반기별(연2회)로 분배금을 지급합니다. 23년 기준으로 보면 775원으로 6~6.5%의 연 배당률을 보여주었습니다.
- 2023년 하반기 : 주당 390원 (2024.2.28.지급)
- 2023년 상반기 : 주당 385원 (2023.8.28.지급)
- 2022년 하반기 : 주당 390원
- 2022년 상반기 : 주당 380원
2024년 상반기 배당기준일은 2024년 6월 30일이며 배당지급은 8월 말로 예상됩니다.
맥쿼리인프라 포트폴리오
2023년 12월 31일 기준
19개 국내 인프라 사업에 총 2.7조 원을 투자 중입니다.
맥쿼리인프라 사업 구조
맥쿼리인프라는 여러 국내 인프라 자산에 투자 하고 그 수익금을 주주들에게 배당하고 있습니다. 리츠 종목의 특징은 유상증자가 잦다는 점인데 이것은 보통 일반 기업이 회사가 어려워 자금 조달을 위해 하는 것이 아닌 투자자들로 부터 돈을 모아서 새로운 인프라를 구매하는 것으로 리츠 투자 시에는 자주 있는 이벤트라고 볼 수 있습니다. 물론 주가가 희석되는 측면이 있지만 유상증자로 확보한 자본으로 우량한 인프라를 얻는다면 장기적으로는 큰 이득이 됩니다. 최근 2023년도 유상증자 당시 13,000원 정도에서 10,000원 대까지 떨어졌지만 현재는 12,500원으로 거의 회복된 상태입니다.
맥쿼리인프라 최근 실적(2023년)
재무 및 운영성과
1. 2023년 운용수익 및 순이익
- 운용수익 : 3961억 원(전년 대비 5.2% 증가)
- 순이익 : 3262억 원(전년 대비 3.5% 증가)
2. 도로자산 통행료 수입 실적
- 가중평균 통행량 : 전년 대비 9.3% 상승
- 통향료 수입 : 전년 대비 8.3% 상승
3. 부산항 신항 2~3단계 실적
- 총 처리 물동량 : 2.72백만 TEU (전년 대비 1.1% 증가)
- 매출액 : 1596억원(전년 대비 4.5% 하락)
- EBITDA : 769억원(전년 대비 9.1% 하락)
물동량 증가에도 매출액과 EBITDA가 하락한 원인은 컨데이터 냉장,냉동 보관 서비스 등에 포함된 기타 매출이 감소한 것으로 발표했습니다.
4. 도시가스 사업 실적
도시가스 사업 실적은 평균 기온 상승과 경기 둔화에 따라 전체적으로 감소하였습니다.
(주)해양에너지
- 도시가스 판매량 : 757백만 (전년 동기 대비 7.0% 하락)
- 매출액 : 7249억 원(전년 동기 대비 2.5% 하락)
- EBITDA : 511억 원(전년 동기 대비 6.9% 하락)
서라벌도시가스(주)
- 도시가스 판매량 : 200백만(전년 동기 대비 5.5% 하락)
- 매출액 : 1982억 원(전년 동기 대비 4.3% 하락)
- EBITDA : 140억 원(전년 동기 대비 12.0% 하락)
씨엔씨티에너지(주)
- 도시가스 판매량 : 662백만(전년 동기 대비 10.5% 하락)
- 매출액 : 6707억 원(전년 동기 대비 4.5% 하락)
- EBITDA : 406억 원(전년 동기 대비 8.9% 하락)
주요 거래 및 이슈
1. 씨앤씨티에너지(주) 투자
- 2023년 6월 씨엔씨티에너지의 기존 주주들 일부로부터 주식 957,437주를 매입
- 대상회사와는 신주 1,250,000주 전량 인수 계약
- 2023년 7월 대상회사의 지분 약 48% 보유(차입금 + 유상증자 대금)
2. 회사채 1,000억 원 발행 완료
- 2023년 6월 총액 1,000억 원, 5년 만기, 고정금리 무보증 사채를 연 금리 4.40%에 발행
- 유입된 1,000억으로 기존 무보증 사채를 상환
3. 유상증자
- 2023년 6월 30,935,808주의 보통주(총 발행주식 수의 7.6%)를 발행
- 유상증자의 최종 발행가액은 2023년 7월 주당 11,670원으로 결정, 총 43,674,422주가 청약
- 신주는 2023년 8월 21일 상장
- 사용 내역 : 1,280억(인천-김포 고속도로 민간투자사업 투자), 1,867억(씨엔씨티에너지 투자), 438억(유동성 확보)
4. 3,922억원 한도의 단기사채 인수계약 체결
- 3개의 인수회사와 단기사채 인수계약을 체결
- 총 3,922억 원의 발행한도 내에서 회차당 90일 이하의 단기사채를 제한 없이 발행하고 각 인수회사는 인수하기로 함
- 단기사채 발행으로 조달하는 자금은 투자목적으로 사용할 계획
5. 신공항하이웨어(주) 사업재구조화
- 2023년 9월 주무관청인 국토교통주와 변경실시협약을 체결
6. (주)마창대교 ICC 중재 신청
- 2023년 1월 주무관청인 경상남도에서는 기존과 다른 재정지원금 산정기준으로 적용하겠다고 통보
- 그후 신청한 재정지원금 42억에서 34억원을 제외한 8억원만 지급
- 마찬대교는 주무관청을 상대로 국제상업회의소에 34억 규모의 미지급 재정지원금을 청구하는 중재 신청서 제출
- 중재 판정에는 대략 12개월 기간이 소요될 것으로 예상
7. 동부간선도로 지하화 민간투자사업 투자
- 2023년 11월 동부간선도로 지하화 민간투자 사업으로 총 2,148억 원 규모의 투자 약정 체결
- 단기사채 발행 및 차입을 통해 2,148억 원 조달
- 투자 종결 시 사업시행자의 지분 40%(약1000억 원), 추순위대출의 40%(948억 원), 후후순위대출(200억원)의 40%을 보유
맥쿼리인프라 향후 전망
고금리에 따른 인프라 자산 가치 하락
인프라 자산은 고금리 시 자산 가치가 낮아 질 수 있지만 경기 방어성, 인플레 헤지 등의 속성으로 자산가치가 하락 시 주식, 채권에 비해 높은 방어율을 보입니다.
하지만 유동성 시기에는 다른 자산에 비해 성장률이 낮은 단점이 있습니다.
고금리에 따른 인프라 자산 가치 하락은 자산 매수의 기회가 될 수 있습니다.
넷제로, 탄소제로 에너지 분야 수익
맥쿼리에서는 23년 증자와 채권 발행을 통해 씨앤씨티에너지(주) 회사를 포트폴리오에 편입하였습니다.
전세계적으로 탄소제로 정책이 확산되는 가운데 천연가스 기업의 수익이 높아질 수 있을 것으로 예상됩니다.
동부간선도로 지하화 사업
동부간선도로 지히화 민자사업은 준공 후 민간 사업자가 30년 간 사업을 운영하는 투자사업입니다.
맥쿼리인프라에서는 2028년부터 2058년까지 사업을 운영할 것으로 보여지고 있습니다.
동부간선도로 지하화되면 기존 동부간선도로 내 상습 정체 구간의 교통체증이 해소되고, 강남권과 직접 연결되어 교통 수요가 증진될 것으로 예상하고 있습니다.
