지난달인 1월 27일 금융당국은 기업 밸류업(가치 제고) 프로그램 실행 계획을 발표하였습니다.
또한 2월 26일 세부 계획이 발표 예정에 있습니다.
현재까지 발표된 내용을 살펴보면 국내의 저PBR 섹터에서 가장 큰 수혜를 받을 것으로 예상되고 있는데요
기업밸류업 프로그램 내용과 일본의 사례 그리고 대표적인 저PBR 종목들로 구성된 은행 ETF에 대해 알아보겠습니다.
기업 밸류업 프로그램
기업 밸류업 주요내용
- 순자산비율(PBR), 자기자본이익률(ROE) 등 상장사의 주요 투자지표 비교공시 시행
- 기업가치 개선 계획 공표 권고
- 가업가치 개선 우수기업으로 구성된 상장지수펀드(ETF) 도입
현재 금융위원회에서는 기업 밸류업 프로그램의 세부계획을 2월 26일 발표하겠다고 밝혔습니다.
※ 국내 섹터별 PBR 지표
- KRX 보험 지수 : 0.40배
- KRX 은행 지수 : 0.44배
- KRX 증권 지수 : 0.51배
- KRX 철강 지수 : 0.54배
- KRX 건설 지수 : 0.62배
일본의 기업 가치 향상 정책 사례
- 2023년 3월, 도쿄증권거래소는 PBR 1배에 못미치는 기업 대상으로 중장기적인 기업 가치 향상을 위한 방안 제시 요구
- 2023년 6월, ROE가 자본비용보다 높고 PBR이 1배를 상회하는 기업에 높은 가중치를 부여하는 JPX프라임150 지수를 신설
정책 시행 이후 1년 동안 일본에서는 PBR 1배 미만 기업 비중은 2022년 말 51%에서 2023년 말 44%로 감소하였습니다.
같은 기간 일본 증시 수익률은 코스피 수익률보다 30% 더 높게 나타났습니다.
하지만 일부 전문가들은 한국과 일본의 경제 상황이 달라 같은 성과를 보일 수 없을 수도 있다고 분석하고 있습니다.
일본의 주가 상승은 2023년 동안 일본 기업의 높은 실적과 완화적 통화정책이 시너지를 냈기 때문에 가능했다고 분석하고 있습니다.
기업 밸류업 수혜 ETF
KODEX 은행
KODEX 은행 ETF의 PER은 5.26배, PBR은 0.44배 수준입니다.
- 기초지수 : KRX은행
- 총보수 : 0.30% / 실부담 0.33%
- 발행사 : 삼성자산운용
- 상장일 : 2006년 6월 27일
- 순자산총액 : 3969억
- 현재가 : 7925원
- 평균거래량 : 일43.86만주
Kodex 은행은 분기별(1,4,7,10월)로 공시 하였지만 지난 3년간은 매년 4월 1회 배당을 실시하였습니다.
분배금은 23년 360원, 22년 370원, 21년 260원으로 환산시 4.61%의 연 분배율을 보여줍니다.
TIGER 은행
TIGER 은행 ETF도 마찬가지로 PER은 5.26배, PBR은 0.44배 수준입니다.
- 기초지수 : KRX은행
- 총보수 : 0.46% / 실부담 0.49%
- 발행사 : 미래에셋자산운용
- 상장일 : 2006년 6월 27일
- 순자산총액 : 89억
- 현재가 : 8065원
- 평균거래량 : 3.26만주
TIGER 은행은 지난 1년동안 4번의 배당을 실시 하였습니다.
23년에는 1월 X, 4월 365원, 7월 30원, 10월 65원, 24년 1월 60원을 배당하였습니다.
지난 1년동안 배당금은 총 520원으로 약 6.27%의 연 분배율을 보여주었습니다.
TIGER 은행 vs KODEX 은행
KODEX 은행과 TIGER 은행은 모두 동일 지수인 KRX은행을 추종하는 ETF입니다.
하지만 총보수는 KODEX가 약간 저렴한 0.30%입니다.
상장일이 같지만 낮은 수수료 때문에 일 거래량은 10배가 넘게 차이가 나는 것을 볼 수 있습니다.
하지만 상장 시 동일한 가격에 상장되었겠지만 TIGER 은행의 가격이 조금 더 높은 것을 볼 수 있습니다.
수수료는 비싸지만 운용성과는 조금은 더 높다라는 것을 알 수 있습니다.
또한 분배율의 경우에도 TIGER 은행 쪽이 약 2%정도 더 높은 것을 알 수 있습니다.
최근 자료를 기준으로 보면 높은 수수료에도 불구하고 배당이나 종목 가치 성과 둘 다 TIGER가 우수했다라고 볼 수 있겠습니다.
TIGER 은행고배당플러스 TOP10
미래에셋에서는 기존 KRX 은행 지수에 포함된 카카오뱅크를 제외하고 지수를 산출하여 2023년 새로운 ETF를 출시하였습니다.
카카오뱅크는 전통적인 금융사와 달리 테크 주의 성격이 강했는데요.
카카오뱅크가 현재 너무 고평가되어있다고 판단하는 투자자라면 KRX 은행 지수보다는 이 ETF가 더 나은 선택이라고 생각됩니다.
- 기초지수 : FnGuide 은행 고배당 플러스 TOP10 지수
- 총보수 : 0.30% / 0.32%
- 발행사 : 미래에셋자산운용
- 상장일 : 2023년 10월 17일
- 순자산총액 : 1,562억
- 현재가 : 12,320원
TIGER 은행고배당플러스는 월배당 상품으로 첫 배당은 24년 1월 31일에 61원 이었습니다.
매달 같은 수준으로 배당한다면 총 732원으로 5.94%의 연배당율을 가질 것으로 예상됩니다.
구성종목 및 종목별 PBR
현재 기준 PBR은 괄호안에 포함하였습니다.
1. KRX 은행 지수
- 하나금융지주(0.43)
- KB금융(0.44)
- 신한지주(0.42)
- 우리금융지주(0.35)
- 카카오뱅크(2.40)
- 기업은행(0.33)
- JB금융지주(0.53)
- BNK금융지주(0.25)
- DGB금융지주(0.26)
- 제주은행(0.74)
2. FnGuide 은행 고배당 플러스 TOP10 지수
- 하나금융지주 (0.43)
- KB금융 (0.44)
- 기업은행 (0.33)
- 우리금융지주 (0.35)
- 신한지주 (0.42)
- BNK금융지주 (0.25)
- 삼성생명(0.40)
- 삼성화재(0.88)
- JB금융지주 (0.53)
- DGB금융지주 (0.26)
3. 지수 비교
KRX 은행의 경우 카카오뱅크가 포함되어 있는 것이 특징이며 은행 고배당 플러스의 경우에는 보험사인 삼성생명과 삼성화재가 포함되어 있는 것을 볼 수 있습니다.
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