채권 특징, 리스크(위험), 이자지급, 자금조달, 주식 비교

채권은 정부, 공공기관, 금융회사, 주식회사 등이 투자자로부터 사업을 추진하는데 필요한 자금을 조달하기 위해 발행하는 채무증서 입니다. 채권 특징은 무엇인지 알아보고 자금조달 방식과 주식과 차이점에 대해 알아보겠습니다.

CONTENTS

채권 특징

발행 주체가 법률에 명시되어 있음
정부는 채권 발행 시 국회 동의 필요
회사는 이사회의결과 공모발행 시 증권신고서 제출
채권은 유가증권시장에서 경쟁매매 방식으로 대량 거래가 이루어짐

1. 확정이자부 증권

채권은 발행될 때 발행자인 채무자가 지급해야 하는 이자와 상환금액이 확정됩니다. 채권의 지급 이자는 변동 금리가 아닌 고정금리입니다. 발행자는 회사의 수익과 관계없이 투자자에게 이자를 지급할 의무가 부여됩니다.

2. 기한부 증권

채권은 투자원금과 이자 지급 시기가 발행할 때 이미 결정되어 있습니다. 따라서 채권은 만기에 얼마만큼 남아 있느냐에 따라서 채권가격이 달라집니다. 또한 채권 만기가 길수록 원리금 상환 위험이 늘어나는 것을 의미하기 때문에 채권금리가 높아집니다. 일반적으로 단기 채권보다 장기 채권이 높은 금리를 제공합니다.

보통 단기채는 잔존만기가 1년 미만인 채권을 말하며 중기채는 1년에서 5년 사이, 장기채는 5년이상인 채권을 말합니다.

채권 이자 지급방식

채권은 이자 지급방식에 따라 이표채, 할인채, 복리채로 구분됩니다.

1. 이표채 채권

이표채는 3개월마다 이자를 지급하는 채권을 말합니다. 예전 채권 거래에서는 채권 권면에 쿠폰(이자)가 붙어 있으며 이것을 떼어 제시하면 이자를 받는 방식이었습니다. 만기 시에는 마지막 기간의 이자와 원금을 같이 지급하는 방식입니다.

예를 들어 액면가 10,000원, 3년 만기, 표면 금리 5%, 이표채 채권의 경우, 3개월마다 125원의 이자를 받고 3년 후 만기시에 액면가와 마지막 이자를 합친 10,125원을 받게됩니다.

2. 할인채 채권

할인채 채권은 최초 채권을 매입할 때 이자율 만큼의 금액을 먼저 공제한 후 만기에 원금을 수령하는 채권입니다. 할인채는 액면가보다 할인된 가격으로 발행됩니다. 따라서 이자에 대한 세금이 없기 때문에 무이표채, 제로쿠폰채권으로도 불립니다.

예를 들어 액면가 10,000원, 3년 만기, 표면 금리 5% 할인채 채권의 경우, 3년이자인 1500원이 공제되어 8500가격에 매수할 수 있으며 이 채권을 만기까지 보유 시 액면가 10,000원을 돌려받게 됩니다.

3. 복리채 채권

복리채 채권은 채권 만기에 원금과 이자를 한번에 수령하는 채권입니다. 복리채 채권은 이자가 복리로 재투자되는 특징이 있습니다. 같은 금리의 이표채 혹은 할인채 채권보다 만기 시 수령하는 이자가 높습니다.

채권 리스크(위험)

채권의 리스크(위험)에는 신용 위험과 거래상대방 위험, 이자율 변동위험 3가지로 나누어 볼 수 있습니다. 이 중 거래상대방 위험과 이자율 변동위험은 원금손실위험으로 묶을 수 있습니다.

1. 신용위험

채권의 수익은 원금상환을 언제 받은지에 따라서 달라집니다. 이러한 이유로 잔존만기(듀레이션)이 짧은 단기채권이 장기채권보다 가격이 비싸며, 반대로 장기채권은 리스크에 대한 보상으로 높은 채권이자를 제공합니다. 이 처럼 잔존만기에 따른 원금 상환의 위험을 채권의 신용 위험이라고 합니다.

2. 거래상대방 위험

거래상대방 위험은 채무불이행 같은 위험을 뜻합니다. 발행자가 원금과 이자를 제때 갚지 못하는 것을 말합니다. 보통 국채나 지방채의 경우 정부나 지방자치단체가 이자를 지급보증하기 때문에 무위험 채권으로 분류되지만 회사채의 경우 발행회사가 신용평가회사로부터 신용평가등급을 받아야 합니다. 신용평가등급은 원리금 상환 능력을 말하며 신용평가등급이 높을수록 채무불이행 위험이 줄어들고 채권의 이자수익률 또한 줄어듭니다.

3. 이자율 변동위험

이자율 변동위험은 시장위험을 의미합니다. 채권금리는 채권 발행 시 확정되는 고정금리지만 채권가격은 채권시장의 수요와 공급에 의해 변동됩니다. 채권금리는 채권가격과 반대로 움직입니다. 채권의 가격이 상승하면 상대적으로 실질 채권이자는 감소하며 반대로 채권의 가격이 하락하면 실질 채권이자는 증가합니다.

채권의 수익은 매매가격과 원금에 대한 차익 그리고 이자수익으로 볼 수 있습니다. 국내 세법상 현재 이자수익에 대한 세금만 존재하기 때문에 채권을 매매할때는 최종 확정수익이 같더라도 이자가 싼 저쿠폰채권을 매매하는 것을 추천합니다.

저쿠폰채권으로 투자 절세

채권의 자금조달

채권은 자금조달 방식에 따라 공모, 사모로 구분됩니다.

1. 공모발행

공모발행은 50인 이상 불특정 투자자를 대상으로 발행하는 것을 말합니다. 공모발행에는 직접 투자자들 모집하여 채권 발행의 위험을 모두 부담하는 직접발행방식과 수탁기관이나 증권회사를 포함한 채권 인수단을 통해 투자자에게 판매하는 간접발행방식 두가지가 있습니다.

2. 사모발행

사모발행은 발행자가 몇몇 기관투자자와 사전협의하여 발행하는 것을 말합니다. 보통 은행, 보험회사, 자산운용사와 같은 투자전문가가 해당 채권을 인수합니다.

채권 주식 비교

기업은 필요한 자금을 은행으로부터 직접 대출 받은 방식과 자본시장을 통해 채권이나, 주식을 발행하여 투자자로부터 조달하는 방식이 있습니다. 주식과 채권은 자금을 투자자로부터 직접 조달한다는 공통점이 있지만 자금의 성격, 투자자의 지위, 조달 기간, 자금 규모 등에서 차이점이 있습니다.

구분	채권	주식
발행주체	정부, 공공기관, 주식회사 등	주식회사
자금성격	타인자본(채무)	자기자본
투자자지위	채권자	주주
투자자권리	확정이자	의결권
존속기간	기한부증권	영구증권