Altisource Portfolio Solutions S.A.(NASDAQ: ASPS)는 부동산·모기지 전 주기에 걸친 ‘원스톱’ 아웃소싱과 마켓플레이스 솔루션을 제공하며, 주택 담보대출 시장의 디폴트(연체·압류) 사이클에서 높은 레버리지를 갖는 플랫폼형 기업입니다. 2025년 들어 ▲대규모 부채 구조조정 ▲1 : 8 리버스 스플릿 ▲서비스 매출 4분기 연속 증가 등 굵직한 이벤트가 이어졌습니다. 본 포스팅은 스플릿 이후 달라진 지표와 구조적 리스크·기회를 집중적으로 살펴보겠습니다.
2025.06.13 기준으로 작성된 포스팅입니다.
ASPS 기업 정보
- 설립·본사 : 2009년, 룩셈부르크
- 정체성 : 부동산·모기지 산업의 통합 서비스·온라인 마켓플레이스 제공업체
- 주요 사업 부문
- Servicer & Real Estate – 디폴트 자산 관리, REO·압류 경매
- Origination – Trelix™ 모기지 Fulfillment & QC
- Investor Solutions – Hubzu®(온라인 경매), Equator®(워크플로우 SaaS) 등
- 핵심 포인트(1Q 2025)
- 서비스 매출 +11 % YoY(4,089만 달러)
- Adjusted EBITDA 마진 12.9 % 달성
- 2021년 3Q 이후 최고치
주요 지표
| 항목 | 주요내용 | 비고 |
|---|---|---|
| 주가 | 9.30 USD / 애프터 8.84 USD | 2주 +65 %, RSI 74.7(과열) |
| 시가총액 / EV | 1.03억 ↔ 2.70억 USD | 레버리지 高 |
| 서비스 매출(LTM) | 1.64억 USD | QoQ +10.8 % |
| Adjusted EBITDA(1Q) | 530만 USD | 마진 12.9 % |
| 순부채 / Debt‑to‑EBITDA | 1.67억 USD / 11.9배 | 금리 민감 |
| Altman Z / Piotroski F | –2 / 5 | 부도 위험 경고등 |
| 다음 실적 예정 | 2025‑07‑24 (개장 전) | 이벤트 변동성 주의 |
최근 주요 이벤트
| 일자 | 이벤트 | 주요내용 |
|---|---|---|
| 02‑19 | 2.33억 → 1.60억 USD Term Loan 교환 1.25억 초과신용 한도 확보 | 연이자 ~1,800만 USD 절감·만기 2030 연장 |
| 03‑31 | Stakeholder Warrants 4‑03 배포 공지 | 행사가 1.20 USD, 총 1.145억주 |
| 05‑13 | 주주총회 1 : 8 리버스 스플릿 승인 | 5‑28 시행, 발행주 8,895만 → 1,112만주 |
| 06‑03 | 워런트 행사가 9.60 USD 비율 0.20313로 조정 | 주가 ≥ 9.60 USD × 15일 지속 시 행사 가능 |
| 06‑13 | 주가, 200일선 6.36 USD 돌파 | 기술적 매수세·단기 과열 |
종목 분석
실적·재무 분석
- 서비스 매출 4분기째 증가 : 1Q 2025 서비스 매출 4,089만 USD (+11 %), Adjusted EBITDA 530만 USD(+14 %) – 2021년 3Q 이후 최고
- 부채 리프로파일링 : 교환 후 첫 선순위 대출 금리 SOFR + 6.5 %(플로어 3.5 %) 고정, 현금이자 40 %↓
- 워런트 유입 가능 현금 : 행사 시 자금의 95 %를 부채 상환에 사용→레버리지 개선 여지
- 내부자 매수 : CFO, 3‑28 0.48 USD에 21만주 매입 (지분 +78 %) –> 신뢰 신호
투자 인사이트
- 주가 과열·숏커버 동시 진행 : 6일 연속 상승, 8.20 USD 구간을 1차 지지선으로 관찰.
- 워런트 희석 vs 부채 상환 : 7월 이후 주가가 9.60 USD ↑로 유지될 경우 희석과 재무개선이 동시에 발생.
- 부동산 경기 사이클 : 1Q 미국 압류 개시는 +25 % → Servicer & REO 부문 매출 탄력 기대.
- Altman Z‑Score –2 : 자본잠식·부도 위험은 중장기 경고등.
결론 및 FAQ
Altisource Portfolio Solutions는 2025년 상반기 ▲서비스 매출 성장 ▲부채 재조정 ▲리버스 스플릿 등 굵직한 이벤트로 단기 모멘텀을 확보했지만, 여전히 순부채 1.6 억 달러와 Altman Z‑Score –2가 말해주듯 구조적 리스크가 잔존합니다. 워런트 행사 여부에 따라 자본 희석과 동시에 레버리지 완화가 가능하므로,
① 주가가 9.60 USD 이상을 유지하는지, ② Servicer & REO 매출 증가세가 이어지는지, ③ 현금흐름(FCF) 전환이 가능한지를 지켜보는 ‘트레이딩 관점’이 현실적입니다. 중장기 투자자는 부동산 압류 사이클이 본격화되며 실적·밸류에이션이 동반 개선되는 구간을 선별적으로 노리는 전략이 바람직합니다.
주요 FAQ
리버스 스플릿으로 기업가치도 늘어났나요?
아닙니다. 발행주식 수만 8분의 1로 줄었을 뿐, 시가총액은 동일합니다.
워런트 행사는 언제부터 가능?
2025‑07‑02 이후 주가 9.60 USD 이상 15거래일이면 가능(ASPSZ·ASPSW)
부채 교환으로 이자 부담 절감 규모는?
연 1,800만 USD(현금 기준), GAAP 기준 2,300만 USD 감소 전망.
내부자 매수 의미는?
경영진의 밸류에이션 자신감 신호이나 단기 주가 보장을 의미하진 않습니다.